如何开立比特币合约，如何计算比特币合约

合约的高杠杆和保证金制度决定了它的高风险特性，合约的杠杆放大了盈亏。 例如，如果投资者以 1000 美元购买比特币，即使比特币价格跌至 900 美元，投资者也只损失 100 美元，仍然拥有 900 美元的资产； 美元购买面值 10,000 美元（10 倍杠杆）的虚拟比特币合约。 当比特币价格跌至 900 美元时，投资者将损失全部 1000 美元并被迫平仓。

由于数字资产价格的高波动性，合约交易中经常出现交叉持仓事件。 为了控制合约交易的风险，以OKEx和BitMEX为代表的两家老牌合约交易所，凭借深厚的金融底蕴，经过多年探索，形成了具有行业特色的风险准备金体系和分配体系，并逐渐成为数字化的通用标准用于资产合约交易。

为了保护投资者的权益，早期的合约交易所设计了一套新的风险准备金提取方案：当平仓价格高于（甚至高于）破产价格（该价格为保证金损失为零），会有平仓盈余，注入风险准备金，抵消开仓亏损。 但是，即使有合约交易的风险准备金，也会面临风险准备金无法弥补仓位过度亏损的问题。

所以BitMEX和OKEx设计了一套用户分享机制，其中OKEx是用户分享机制； BitMEX 设计了自动点灯机制。 从收益结果来看，OKEx和BitMEX的共享设计各有利弊。 OKEx强调损失均分，中小投资者抱怨自然多。 但是，高盈利和激进策略的BitMEX用户将​​被优先关闭，这将打击专业投资者和高盈利用户在平台上交易的积极性。

自上线以来，用户分成机制一直受到用户的质疑，因为这意味着仓库损坏造成的分成会直接减少用户的最终利润，但正是这一制度保证了早期交易所的可持续运营。 随着合约市场的进一步发展，用户共享机制开始显得格格不入。 零份额和最小化仓损已经成为衡量一个合约交易平台是否可靠、安全的重要指标。 因此，以OKEX和火币HBDM为首的两大平台完善了风险策略。

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在风控改进策略上，HBDM在仓位和订单限制、保证金比例系数调整两个方面进行了改进。

在持仓限制方面，火币平台将限制单个用户在一定期限合约内的持仓数量，以及单笔开仓/平仓的下单数量。 这一措施可以防止恶意操纵市场，但限制投资者交易规模也反映出HBDM对其合约交易深度缺乏信心。

此外，火币的交易合约还引入了调整因素。 根据火币合约保证金率计算公式：保证金率=（账户净值/占用保证金）*100%-调整系数。 当调整系数变高时，用户的保证金率变低，从而增加行情提前爆发的概率。 提前平仓不仅可以增加市场的风险储备，也可以为市场平仓留出足够的交易空间。 可以一石二鸟，却以增加用户流失为代价，造成“零分配”的假象。 因此，HBDM的风险改善策略并没有取得太大进展。

OKEx

相比之下，OKEx风险策略的改进取得了更为实质性的成果。 2018年以来，OKEx进行了多项风控升级，包括涨跌停板规则的制定、标记价格的升级、强平拆解的优化、梯度强平制度的实施，如下图所示：

（一）限价机制

涨跌停板是保护投资者、防止市场操纵的重要风险控制措施之一。 如果没有限价规则，少数交易者可以利用少量资金和高杠杆率造成合约价格大幅波动，人为制造大额配置。 另一方面，如果涨跌停板规则过于简单，会导致市场缺乏活力，货币交易就没有溢价，从而失去了合约交易本身的意义。 因此，OKEx综合交易量、交易量、持仓量、与指数的百分比偏差等十几个市场参数，动态计算价格区间，确保市场处于合理稳定状态。

（二）价格策略升级

过去几年，由于合约市场的标价大多只参考自家平台或一两家交易所的现货市场价格，因此“插针”事件时有发生。 为保证指数价格合理反映各个币种的公平现货市场价格，OKEx为每个合约币种选择三个以上主流交易平台的货币对作为指数权重的一部分，并设计了异常处理逻辑以确保：单个交易所的价格可以大大提高。 该指数在偏离时在正常范围内波动。

此外，为了提高合约市场的稳定性，减少市场异常波动时不必要的平仓，OKEx还采用标记价格计算用户未实现盈亏。 标记价格考虑了现货指数价格和基差的移动平均价。 均线机制可以平滑过滤合约价格在短时间内的波动，减少异常波动带来的不必要平仓。

价格策略升级后，OKEx合约价格在遇到极端行情时比BitMEX和HBDM更加稳定。 以下是今年6月26日和6月27日的比特币合约价格。

从网格趋势图中我们可以看出，OKEx升级定价策略后，合约价格表现较BitMEX更加稳定，一定程度上防止了大规模爆仓事件的发生，保护用户账号的权益。

(3) 强平订单优化

关于强制平仓机制，OKEx改进的策略是在风险准备金增长率和避免客户仓位过早平仓之间取得微妙的平衡。 为此，OKEx在交易引擎上进行了技术升级：首先比特币保证金是什么意思，OKEx改进了强平时的委托价格，允许系统使用高于破产价格（即维持保证金的价格）的最优委托价格率降低为 0）。 价格交易，在增加平台风险储备的同时，不会让用户面临提前爆仓的风险； 第二，采用动态订单系统，可以主动管理市场中已平仓的转卖，这意味着当最新的一个订单级别没有交易对手时，该级别从订单簿中移除并替换为不同的价格.

在上述策略下，OKEx的合约交易可以避免大仓位被平仓时对市场流动性的影响，减少平仓事件带来的配置。

(4) 梯度存款和梯度减仓模式

以上四项升级中，最重要的是梯度保证金制度比特币保证金是什么意思，即所谓阶梯维持保证金率，即用户持仓越大，维持保证金率越高，用户的最大杠杆倍数越低可以选择。

以OKEx的交割合约为例，首批限仓1000张合约，最大杠杆100倍，维持保证金率仅为0.5%。 但随着持仓数量的增加，用户可以获得的最大杠杆将逐渐降低，维持保证金率将逐渐提高，如下图：

在梯度保证金的基础上，OKEx还设计了强制部分减仓制度：当用户持仓处于3级及以上时，若持仓保证金率低于当前等级要求的维持保证金率，但仍高于最低维持仓位保证金率时，不会直接平仓用户的所有仓位。 系统会计算出减少两个档位所需的档位数，进行部分减速。 降级成功后，若保证金率满足新档位的维持保证金率要求，则部分减仓将停止； 如果仍未满足新档位的维持保证金率要求，则部分减仓过程将继续循环。

例如，在OKEx上，用户总共持有50,000张BTC合约，为Lv4级别； 当保证金率低于2%时，系统不会直接平仓全部50,000张合约，而是平仓40,001张合约，剩下9,999张合约。 降低到二级，使维持保证金率高于1%。

部分减仓系统的设计对技术要求很高，因此包括BitMEX和火币在内的大多数交易所都没有采用强制部分减仓系统。 但依托上述系统设计，投资者不会因价格剧烈波动而被迫一次性平仓，在一定程度上保护了投资者的利益，同时也避免了因价格波动而带来的风险。大额强平单。 交叉仓位的风险。

综上所述，可以看出，凭借强大的技术实力，OKEx在合约市场的风控能力远强于BitMEX和HBDM，有效维护了合约市场的稳定，降低了投资者的交易风险。